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기술적 분석의 기본은 가격이 평균으로 돌아가는 것, 그것에 대한 시세차익을 얻는 것이다라고 생각을 하는 사람이 많습니다. 여기에서 평균회귀에 대한 신념을 가진 회사가 있었습니다
LTCM
바로 LTCM는 Long-Term Capital Management의 약자로, 1994년에 설립된 헤지펀드입니다.
평균 회귀에 대한 매매전략을 쓰는 그룹은 작은 수익을 구준하게 내는 것을 추구합니다.
<손자병법의 순수견양 - 남이 끌고 가는 양때 속에 섞여들어가서 슬쩍 양한마리를 훔친다>
LTCM은 수많은 수학자와 금융 전문가로 구성된 팀이 퀀트 모델을 사용하여 금융시장에서의 투자 기회를 찾고 이를 활용하였습니다. 그들은 고도로 레버리지된 거래 전략을 통해 작은 차익을 추구하였으며, 이례적으로 안정적이라고 여겨진 수익률을 달성했습니다.
러시아 재정위기
1998년 러시아 재정위기는 러시아에서 발생한 경제적인 위기로, 1990년대 초기에 있었습니다. 그해의 8월에 발생한 재정위기는 러시아의 재정, 환율 및 금융 시스템에 심각한 영향을 미쳤습니다. 이 위기는 국가의 고액 외화 부채, 증가하는 인플레이션, 금융 시장의 불안정성 등 여러 요인이 겹쳐 발생하였습니다. 이 결과로 러시아는 재정 조달을 위해 국제 금융 기구의 도움을 받아야 했고, 이는 국내 경제에 큰 충격을 주었습니다. 이후 러시아는 금융 시스템의 개혁을 진행하고 경제 안정화를 위한 조치를 취하였습니다.
1998년 러시아 재정위기의 주요 원인은 다음과 같습니다:
1. 금융 시스템의 취약성: 러시아의 금융 시스템은 불안정하며 투명성이 부족했습니다. 대부분의 은행은 부실채권을 보유하고 있었고, 적절한 감독과 규제가 부재하여 위험한 거래와 대출이 이루어졌습니다.
2. 고액 외화 부채: 러시아 정부와 기업들은 외화로 된 높은 수준의 부채를 누적하였습니다. 이 부채의 상당 부분은 달러화로 이루어져 있었는데, 1998년에는 원화 가치 하락과 함께 외화 부채의 상환 압박이 커졌습니다.
3. 금융 위기의 확산: 1997년에 발생한 동아시아 금융위기로 인해 국제 금융 시장에서 러시아에 대한 불안심이 증가했습니다. 외국 투자자들은 러시아 자산을 팔고 러시아로의 자금 유입을 줄이면서 재정위기를 더욱 악화시켰습니다.
4. 낮은 원자재 가격: 1990년대에는 원유와 철강 같은 러시아의 주요 수출품의 가격이 하락했습니다. 이로 인해 수출 수익이 줄어들었고 외화로의 수요가 증가하여 외환 위기가 악화되었습니다.
이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 1998년 러시아는 심각한 재정위기를 경험하게 되었습니다.
LTCM의 러시아 투자
LTCM은 1990년대 중반부터 러시아 정부와 기업들에 투자를 시작했습니다. 특히, 러시아 정부의 국채와 기업 채권에 큰 규모의 투자를 진행했습니다. 그들은 러시아의 경제 개혁에 대한 낙관적인 전망을 가지고 있었으며, 이를 바탕으로 러시아 채권에 대한 포트폴리오를 구성하였습니다.
낮아진 러시아 채권들의 가격하락으로 인해서 평균회귀의 원칙을 바탕으로 투작를 했습니다.
그러나 1998년에는 러시아 재정위기가 발생하였고, 이는 LTCM의 투자에도 영향을 미쳤습니다. 재정위기로 인해 러시아 채권과 관련된 가치가 급락하였고, LTCM은 대규모의 손실을 겪었습니다. 이로 인해 LTCM은 긴급한 자금 지원을 요청하고, 국제 금융 기관과 금융 기업들이 협력하여 LTCM의 파산을 막기 위해 조치를 취했습니다.
그러나 1998년, 러시아 재정 위기와 금융시장의 동요로 인해 LTCM은 심각한 위기에 직면하게 되었습니다. 여러 거래에서 큰 손실을 입고 자금 부족에 직면한 LTCM은 파산 위기에 처했고, 금융 시스템 전반에 큰 충격을 주었습니다.
LTCM 사태는 장기적인 투자와 복잡한 금융전략의 위험성을 강조하고, 투자자들에게 예기치 않은 시스템적 리스크에 대한 경각심을 일깨웠습니다. 이 사태로 인해 금융 시스템의 안정성에 대한 관심과 규제 강화의 필요성이 대두되었습니다.
투자에 있어서 절대라는 것은 없다는 것을 보여주는 사례이기도 하고, 기술적분석만으로 절대로 주식투자를 할 수 없다는 것을 의미하는 중요한 사건이 아닌가 생각되어 집니다.