투자의 역사 3 남해버블

남해회사는 당시 위기에 빠진 영국 재정을 살리기 위해 설립되었습니다. 영국의 재정 상황은 그 지출 중 채무상환이자 ,군사비가 9% 이상을 차지할 정도로 압박했다. 이것을 우려한 당국이 공공 부채 정리를 위해 1711년 설립했습니다. 부실 상태에 있던 많은 채권과 증권의 일부를 강제로 남해회사 주식으로 전환시켜 국고 지원과 남해 무역을 통해 이윤을 창출하고 이자 부담 등을 이를 통해 채무를 정리하는 것이 그 목적이었습니다. 

궁지에 몰린 남해회사는 1718년 발행한 복권이 큰 성공을 거두자 금융 기관으로 변신을 꾀하게 된다. 1719년 거액의 채권 인수 대가로 액면가에 해당하는 남해 회사 주식을 발행하는 권한을 은행과 치열한 입찰 경쟁 끝에 얻어냈다. 이것이 남해 계획이었습니다. 그러나 남해 계획은 초기부터 파탄이 예정되어 있었다. 은행과의 경쟁 속에서 쌓아 올렸던 750만 파운드의 상납금이라는 무거운 부담은 남해 회사에 고위험의 단판 승부 밖에 남아 있지 않다는 것을 시사하고 있었습니다. 그래서 남해 회사는 다음의 계획을 통해 이윤을 창출하려고 했습니다.

주식과 국채 교환은 시가로 한다. 즉, 남해 회사의 주가가 액면가 100 파운드 당 시장 가격 200 파운드의 경우, 200 파운드의 부채 1개와 남해 회사 주식 100 파운드 분을 교환합니다. 그러나 발행 허용 수량은 교환 금액에 따라 하기 (200 파운드로 교환) 때문에 액면 200 파운드 분의 주식을 발행할 수 합니다. 즉 교체해도 수중에 100 파운드 분, 시가 200 파운드 분은 남게 됩니다. 이것을 매물로 내놓으면, 매출 200 파운드는 그대로 남해 회사의 이익이 됩니다. 위의 방법으로 남해 회사의 이익이 올라가면 당연히 주가가 상승하게 됩니다.

이러한 단계를 반복하면 주가는 무한 상승하고, 남해 회사는 이익을 올리고 주식 보유자는 순식간에 부자가 되는 것이 남해 계획이었습니다. 실제로 전례 없는 꼭대기로 주가는 상승하였습니다

하지만 남해회사의 약속은 지나치게 낙관적인 전망에 기반하였으며, 스페인 아메리카에서의 무역 기회는 예상대로 실현되지 않았습니다. 1720년에는 회사의 실제 가치에 대한 논란이 재기되자 주식 시장이 갑작스럽고 극적으로 붕괴되었습니다. 투자자들은 주식을 매도하기 위해 서둘렀고, 주식 가격은 급락하였습니다. 많은 사람들이 심각한 금융 손실을 입었고, 전체 경제에 심각한 영향을 미쳤습니다.

 

존 브란트와 남해회사 이사의 책임 추궁을 위한 위원회가 의회에 설치되어 조사가 진행되었다. 여기서 찰리 스넬은 남해회사의 회계 기록을 자세히 알고 있는 간부 중 한 명이었던 야곱 E. 브리지가 경영하는 브리지 상회의 장부를 조사하게 된다. 그리고 그 결과를 〈브리지 상회의 장부에 대한 소견〉이라는 보고서로 정리하여 보고서가 공식적으로 인정받는데, 이것이 세계 최초의 회계 감사 보고서가 되었다. 따라서 동인도 회사의 성립에서 시작하여 주식회사 제도의 발달은 "남해 버블"이라는 위기로 표면화되었고, 일반 대중에게 자금 조달을 하는 사업 형태는 정당한 제삼자에 의한 회계 기록의 평가가 필수적이라는 것을 보여주었고, 공인회계사 제도와 회계감사 제도를 탄생시키게 됩니다.